为什么美国通胀毫无起色?因为统计方式有问题!,Interstellar FX

2020/1/29 23:12:26 | 来源:外汇110外汇网

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  Alliance Berstein前经济研究主管Joseph Carson认为,因为通胀统计方式的变化,市场目前看到的通胀数据其实是有问题的。

  差不多20年前,美国劳动统计局(BLS)就引入了衡量消费通胀的新方式。

  眼下这个从2009年开始的新周期正是这些新方式被应用的第二个周期。

  受到生产替代品的影响,很多统计出现了变化,产品和服务的质量变化变得更大,而人们购物的新方式也出现得越来越快。新的通胀统计改变了之前的模式,本身也在变化。

  在这些新统计方式之前,分析师们预计核心通胀可能因为变化而出现下降,降幅可能达到0.5甚至1个百分点。然而现在看来,这些预测都不准确,而没人能真正提供确切的降幅。

  但无论如何,忽视这种统计方法变化为指标本身带来变化的情况显然是有问题的。

  如果因此通胀跌到2%的目标水平下方,带来错误的货币政策,那问题就更大了。

  此外,美联储进行的研究表明了早在20年前,对居住成本的统计方式就发生了变化,变成只统计租赁市场的租金,而不再包括那些拥有房屋的人,这基本上就是把一个周期通胀中最大的单个影响因素给去掉了。这种情况下,通胀波动性被大幅削减。

  这意味着,眼下我们看到的通胀对经济增长和利率的敏感度不再像以前那么大。

  而这就是过去二十年里失业率和通胀变化变得更温和的原因。

  在本世纪初,美国的核心通胀触及了2.5%的顶峰,但当时美国房屋价格涨幅却达到了两位数。

  在之前的商业周期里,美国房屋价格涨幅超10%的情况下,美国核心通胀往往是两倍甚至三倍更高。而眼下这个周期里,房屋价格涨幅是超过租金涨幅的,但和本世纪初有差距。

  Carson认为,这些研究都表明了在观察通胀数据的时候,要去考虑统计方式的问题。

  而这其中,食品价格的通胀也尤其有问题。有分析认为,CPI对食品价格通胀的衡量是不准确的,不准确的幅度甚至可能高达40%。

  分析师Cameron Crise以六种最基本的实物价格来观察,分别是Interstellar FX:中筋面粉、ch长粒米、白面包、全麦面包、意大利面条、巧克力饼干。

  Crise在俄亥俄州哥伦比亚、田纳西州Murfreesboro的超市进行价格比对,认为这两个地方能代表美国平均水平。

  在比对之后Crise发现,CPI数据对美国食物价格的统计有着巨大的误差。美国政府价格相对实际价格的差异低至14%,高至64%。

  总体来看,以整体计算,CPI数据对食品价格统计的误差高达39%。

  那么问题来了,为什么美联储这么相信CPI数据,并且可能以此进入宽松政策中呢?

  尤其要注意,上述两地的食品价格绝不是代表美国那些更贵地方的。

  Crise表示,“如果美Interstellar FX联储希望看到通胀上升,那么只要派个小分队去乔治城社区的Safeway超市就行了。”

  华盛顿特区乔治城社区的Safeway超市被豪华装修,成为了当地高端社交的象征。



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